Value of optioner

Aktieplockningsstrategier: Värdeinvestering 1313 Värdeinvestering är en av de mest kända stockplockningsmetoderna. På 1930-talet presenterade Benjamin Graham och David Dodd, finansprofessorer vid Columbia University, vad många anser vara ramverket för värdeinvestering. Konceptet är faktiskt väldigt enkelt: hitta företag som handlar under deras inneboende värde. Värdeinvesteraren söker aktier med starka fundament - inklusive intäkter. utdelning. bokfört värde. och kassaflöde - som säljer till ett billigt pris, med tanke på deras kvalitet. Värdeinvesteraren söker företag som verkar vara felaktigt värderade (undervärderade) av marknaden och har därmed potential att öka aktiekursen när marknaden korrigerar felet vid värdering. Värde, inte skräp Innan vi får för långt in i diskussionen om värdeinvestering, får vi en sak rakt. Värde investeringar betyder inte bara att köpa något lager som avtar och därför verkar billigt i pris. Värdeinvesterare måste göra sina läxor och vara övertygade om att de väljer ett företag som är billigt med tanke på sin höga kvalitet. Det är viktigt att skilja skillnaden mellan ett värdeföretag och ett företag som helt enkelt har ett fallande pris. Säga för det gångna året Företag A har handlat på cirka 25 per aktie men faller plötsligt till 10 per aktie. Det betyder inte automatiskt att företaget säljer till ett bra köp. Allt vi vet är att företaget är billigare nu än det var förra året. Prisnedgången kan vara ett resultat av att marknaden svarar på ett grundläggande problem i företaget. För att vara en riktig affär måste det här företaget ha grundläggande förutsättningar för att det är värt mer än 10 - värde investerar alltid jämför nuvarande aktiekurs till eget värde, inte till historiska aktiekurser. Värde att investera på jobbet En av världens största investerare, Warren Buffett. har bevisat att värde investeringar kan fungera: hans värde strategi tog lager av Berkshire Hathaway, hans holdingbolag. från 12 en andel 1967 till 70 900 år 2002. Företaget slog SampP 500 s prestanda med cirka 13,02 i genomsnitt årligen. Även om Buffett inte strängt kategoriserar sig som värdeinvesterare gjordes många av hans mest framgångsrika investeringar utifrån värde investeringsprinciper. (Se Warren Buffett: Hur han gör det.) Att köpa ett företag, inte ett lager Vi borde betona att värdeinvesteringsmekanismen ser ett lager som fordonet genom vilket en person blir ägare till ett företag - till ett värde som investerarnas vinster görs genom att investera i kvalitetsföretag, inte genom handel. Eftersom deras metod handlar om att bestämma värdet av den underliggande tillgången, värderar investerare inte hänsyn till de externa faktorer som påverkar ett företag, såsom marknadsvolatilitet eller dagliga prisfluktuationer. Dessa faktorer är inte inneboende för företaget och ser därför inte ut att ha någon inverkan på företagets värde på lång sikt. Motsägelser Medan den effektiva marknadshypotesen (EMH) hävdar att priserna alltid återspeglar all relevant information, och därför redan visar företagens inneboende värde, bygger värde på investeringar på en premiss som motsätter sig teorin. Värde investerare bank på EMH är sant bara i vissa akademiska underlandet. De letar efter ineffektivitetstider när marknaden tilldelar ett felaktigt pris till ett lager. Värdeinvesterare är också oense med principen att hög beta (även känd som volatilitet eller standardavvikelse) nödvändigtvis innebär en riskabel investering. Ett företag med ett inneboende värde om 20 per aktie men handlar med 15 skulle, som vi vet, vara en attraktiv investering för att värdera investerare. Om aktiekursen sjönk till 10 per aktie skulle företaget uppleva en ökning av beta, vilket vanligen utgör en ökning av risken. Om emellertid värdeinvesteraren fortfarande hävdar att det inneboende värdet var 20 per aktie skulle hon se detta fallande pris som ett ännu bättre fynd. Och ju bättre fynd, desto mindre riskerar du. En hög beta skrämmer inte bort värde investerare. Så länge de är övertygade om sin inneboende värdering, kan en ökning av volatiliteten i nackdelen vara en bra sak. Screening for Value Stocks Nu när vi har en gedigen förståelse av vad värde investerar är och vad det inte är, kan vi komma in i några av egenskaperna hos värdeaktier. Kvalitativa aspekter av värdelagren: Var finns värdelagret - Överallt. Värdeaktier kan hittas handel på NYSE. Nasdaq. AMEX. över disken. på FTSE. Nikkei och så vidare.13 a) I vilka industrier finns värdelagren - Värdeaktier kan vara belägna i någon bransch. inklusive energi, finans och jämn teknik (i motsats till populär tro). b) I vilka branscher är värdelagret oftast belägen - Även om värdelagren kan lokaliseras var som helst, ligger de ofta i industrier som nyligen har fallit på svåra tider, eller är för närvarande utsatta för överreaktion på marknaden till en nyhet som påverkar industrin i kortsiktigt. Till exempel tillåter konjunkturindustrins perioder av undervärdering av företag som Ford eller GM.13. Kan värdera företag är de som just har nått nya nedgångar. Definitivt, även om vi måste betona att ett företags billighet är relativt till eget värde. Ett företag som nyligen har slagit en ny 12-månaders låg eller är vid hälften av en tolvmånaders hög kan motivera ytterligare undersökning. 13 13Det är en uppdelning av några av de siffror som värdena investerare använder som grova guider för att plocka aktier. Tänk på att det här är riktlinjer, inte hårda och snabba regler: Aktiekursen ska inte vara mer än två tredjedelar av inneboende värde.13 Titta på företag med PE-förhållanden till de lägsta 10 av alla värdepapper .3 PEG ska vara mindre än en.13 Aktiekursen ska inte vara mer än det materiella bokföringsvärdet.13 Det bör inte finnas mer skuld än eget kapital (dvs DE-kvoten lt 1) .13 Omsättningstillgångar ska vara två gånger kortfristiga skulder .13 Utbytesavkastning ska vara minst två tredjedelar av den långsiktiga AAA-obligationsräntan.13 Resultatutvecklingen ska vara minst 7 per år sammansatt under de senaste 10 åren. 13 PE - och PEG-förhållandena I motsats till populär tro är det inte bara investeringar i låga PE-aktier som investerar i värde. Det är bara att lager som är undervärderade kommer ofta att återspegla denna undervärdering genom ett lågt PE-förhållande, vilket helt enkelt skulle ge ett sätt att jämföra företag inom samma bransch. Till exempel, om den genomsnittliga PE inom teknologikonsultindustrin är 20, bör ett företag som handlar i branschen vid 15 gånger intäkter låta några klockor i värdepapperscheferna. En annan populär mätvärde för värdering av företagets inneboende värde är PEG-förhållandet, beräknat som ett lager PE-förhållande dividerat med dess prognostiserade resultatökningstillväxt för året innan. Med andra ord mäter förhållandet hur billigt aktien är och samtidigt ta hänsyn till dess resultatutveckling. Om företagets PEG-förhållande är mindre än ett anses det vara undervärderat. Narrowing It Down ännu längre En välkänd och accepterad metod för att plocka värdeaktier är netto-metoden. Metoden anger att om ett företag handlar med två tredjedelar av sina omsättningstillgångar, är det inte nödvändigt med någon annan mått av värde. Motiveringen bakom detta är enkelt: om ett företag handlar på denna nivå, får köparen i huvudsak alla fasta tillgångarna i bolaget (inklusive egendom, utrustning, etc.) och bolagets immateriella tillgångar (främst goodwill i de flesta fall) för gratis Tyvärr, företag som handlar om detta låga är få och långt ifrån. Säkerhetsmarginalen En diskussion om värdeinvestering skulle inte vara fullständig utan att nämna användningen av en säkerhetsmarginal, en teknik som är enkel men ändå mycket effektiv. Tänk på ett verkligt exempel på en säkerhetsmarginal. Säg att du planerar en pyroteknisk show, som kommer att innefatta flammor och explosioner. Du har med stor säkerhet konstaterat att det är helt säkert att stå 100 meter från explosionscentrumet. Men för att vara säker på att ingen blir skadad, implementerar du en säkerhetsmarginal genom att sätta upp hindren 125 meter från explosionerna. Denna användning av en säkerhetsmarginal fungerar på samma sätt i värdeinvesteringar. Det är helt enkelt praktiken att lämna utrymme för fel i dina beräkningar av inneboende värde. En värdeinvestor kan vara ganska säker på att ett företag har ett inneboende värde om 30 per aktie. Men om hans eller hennes beräkningar är lite för optimistiska skapar han eller hon en säkerhetsbrist genom att använda de 26 procentenheterna i sin scenarioanalys. Investeraren kan konstatera att bolaget till och med 15 fortfarande är en attraktiv investering, eller han eller hon kan konstatera att bolaget inte är tillräckligt attraktivt vid 24. Om lagrets eget värde är lägre än den beräknade investeraren, skulle säkerhetsmarginalen hjälpa till att förhindra att denna investerare betalar för mycket för aktien. Slutsats Värde som investerar är inte lika sexigt som vissa andra sätt att investera det bygger på en strikt screeningprocess. Men kom bara ihåg att det inte är något tråkigt att överträffa SampP med 13 över en 40-årig span-plockningsstrategier: Growth InvestingVALUE PICK FROM INDIAN STOCK MARKETS Courtesy. Ekonomiska tider Investerare som söker geografisk diversifiering i sin portfölj kan överväga att investera i internationella marknader genom fonder. Termineras som internationella fonder, investerar de i aktier i en region eller ett land eller räntebärande värdepapper. Vilka är de olika typerna av internationella fonder Av de internationella medel som finns tillgängliga för investerare i Indien finns landspecifika, regionspecifika och temafonder. Till exempel finns det fonder som investerar i USA, Brasilien eller Europa. Bortsett från detta finns temabaserade medel som investerar i sektorer som konsumtion, energi och fastigheter. Som en invånare indisk investerare måste du bara investera i indiska rupier. Liksom alla andra fonder kan du välja fond, skriva en check och skicka in ansökningsblanketten till ett fondhus. Du kan till och med investera online. Hur investerar globala fonder Fonder som erbjuds till indiska investerare investerar antingen direkt på internationella marknader eller har möjlighet att investera i andra fonder på dessa marknader. Det senare sättet kallas en matningsväg och har form av en fond av medel. Vad är fördelen med internationella fonder Det finns många lager eller företag som inte är tillgängliga i det angivna utrymmet i Indien. Till exempel, cola företag. Du kan vara en del av tillväxtberättelserna för sådana företag genom internationella fonder som också hjälper dig att diversifiera över hela geografiska områden. Till exempel, när den indiska ekonomin inte lyckas, kan globala marknader ge dig högre avkastning. Finns det några risker med att investera i dessa fonder Förutom de normala riskerna med att investera i aktier kommer även internationella fonder med valutarisker. Detta kan hända på grund av fluktuationer i värdet av andra marknader valuta mot den indiska rupien. Medan du kommer att investera i rupi måste fondbolaget ta exponering för internationella aktier i olika valutor. Därför måste investerare vara beredda på valutarisker, eftersom eventuella fluktuationer direkt påverkar fondens nettotillgångsvärde (NAV). Till exempel, om rupien försämras mot dollarn, får du fler rupier för varje investerad dollar och din NAV kan vara högre. Å andra sidan, om rupien uppskattar dollar, får du färre rupier för varje investerad dollar. Vad är skattemässig behandling av internationella fonder Från beskattningssynpunkt behandlas internationella fonder på nivå med skuldfonder. För en innehavstid på mindre än tre år måste en investerare betala kortfristig kapitalvinstskatt på vinst enligt hans skatteskala. När det hålls i mer än tre år kommer investeraren att få indexeringsförmån då vinsten behandlas som långsiktiga realisationsvinster. Postindexering, vinsten beskattas till 20 procent. Investerare som söker geografisk diversifiering i sin portfölj kan överväga att investera på internationella marknader genom fonder. Termineras som internationella fonder, investerar de i aktier i en region eller ett land eller räntebärande värdepapper. Investerare som söker geografisk diversifiering i sin portfölj kan överväga att investera på internationella marknader genom fonder. Termineras som internationella fonder, investerar de i aktier i en region eller ett land eller räntebärande värdepapper. Investerare som söker geografisk diversifiering i sin portfölj kan överväga att investera på internationella marknader genom fonder. Termineras som internationella fonder, investerar de i aktier i en region eller ett land eller räntebärande värdepapper. Vilka är de olika typerna av internationella fonder Av de internationella medel som finns tillgängliga för investerare i Indien finns landspecifika, regionspecifika och temafonder. Till exempel finns det medel som i. Hovrätt. Ekonomiska tider Börsen är ett bra ställe att tjäna pengar på. Enligt Motilal Oswal8217s Annual Wealth Creation Study, tillförde de 100 bästa rikedomskaparna Rs 28,4 lakh crore till shareholder8217s rikedom under 2011-16. Vad är ännu mer intressant är att denna värdeskapande inträffade när marknaderna inte såg precis fyrverkerier. Sensex växte i en tardig takt på 5 CAGR under 2011-16, men Motilal Oswal-studien visar att de 100 bästa förmögenhetsskaparna växte aktieägarnas rikedom med en svimlande 18 CAGR. Ajanta Pharma, den snabbast växande aktien, multiplicerade investors8217 rikedom med 53 gånger om fem år. Samtidigt förstörde vissa lager också rikedom. PSU jätte BHEL ensam har förstört mer än Rs 75,000 crore av rikedom. Dess marknadsandel har fallit 70 från Rs 1,07,380 crore i februari 2011 till Rs 31.598 crore nu. Indiska Overseas Bank handlar 84 under 2011 års pris. Motilal Oswal uppskattar att nästan Rs 15 lakh crore värd för rikedom förstördes under 2011-16, ledde till stor del av nedgången i metaller, gruvdrift, PSU-banker, kapitalvaror, fastigheter och byggande. Så, samtidigt som du kan tjäna massor av pengar på aktiemarknaden, kan du också förlora din tröja. Vad kan säkerställa framgång i lager Vår sjätte årsdagsproblem tittar på några grundläggande attribut som kan bidra till att tjäna pengar i aktier. Vi nådde ut till experter och bad dem att förklara varför en viss egenskap eller färdighet är kritisk för framgång i aktier. Det enklaste sättet att tjäna pengar är att köpa ett bra företag när aktiekursen är låg. Men det här är lättare sagt än gjort. När Infosys kom ut med sin IPO 1993, var frågan undertecknad. Morgan Stanley bailed ut det genom att plocka upp 13 av kapitalet till anbudspriset på Rs 95 per aktie. Mycket få små investerare kan vara som Morgan Stanley och titta på framtiden. Men grundläggande analys, som bedömer möjligheterna till ett företag, gör just detta. För att analysera företagets perspektiv och utvärdera dess potential måste man vara bekant med de ekonomiska termer som används i forskningsrapporter. Enligt skatte - och investeringsexperten Balwant Jain borde en framgångsrik investerare kunna läsa balansräkningar och dechiffrera kvartals - och årtal som rapporterats av företaget. Men mer än någonting annat måste aktieinvesterare visa monumental tålamod om de vill göra allvarliga pengar från aktier. De bör lära sig att motstå volatilitet och hålla fast när det går grovt. Legendarisk investerare Warren Buffett säger att hans favorithållningsperiod är 8220forever8221. Men även om små investerare är enamored av Buffett8217s förmåga att skapa förmögenhet, är de inte villiga att lyssna på hans råd. Åldersuppgifterna om aktieägande är inte tillgängliga, men fondstatistik ger en rättvisande bild av den genomsnittliga Indian8217s investeringshorisonten. Enligt AMFI-data drar små investerare 27 av investeringarna i aktiefonder inom ett år. Nästan 47 av investeringarna i aktiefonder löses in inom två år. 8220Många investerare har bara tålamod eller den långsiktiga vision som krävs för att tjäna pengar från aktieplaceringar, säger 8221 en seniorfondsledare. Experter säger att detta inte är ett problem bara i Indien. 8220Short-termism har blivit mycket genomgripande på aktiemarknader över hela världen. 1960 var den genomsnittliga innehavsperioden för aktier från investerare på NYSE 100 månader. Vid år 2015 hade denna genomsnittliga innehavstid minskat till åtta månader, 8221 säger Devendra Nevgi, VD för Zyfin Funds. Självklart kommer hållbarhetsstrategin med försiktighet. Om det finns en störande förändring i den yttre miljön för ett företag, eller en intern utveckling ändrar sin grund, är det dags att lämna stocken. Det är här som investerare måste bekämpa de beteendemässiga företeelser som knyter dem att agera är ett visst sätt. Bekräftelseskontrollen är en sådan sjukdom, där man söker information som bekräftar en8217s uppfattning. 8220Stora investerare gör två saker som de flesta av oss inte gör. De söker information eller åsikter som är annorlunda än sina egna och de uppdaterar sin tro när bevisen föreslår att de borde. Ingen uppgift är lätt, 8221 säger en rapport från Credit Suisse om attributen till framgångsrika investerare. 8220A erfarna investerare måste vara flexibla eftersom företagsledningar, affärsstrategier och marknadsförhållanden förändras, 8221 säger Dinesh Thakker, ordförande och VD, Angel Broking. Det är därför som framgångsrik investering handlar inte bara om att köpa vid rätt tidpunkt eller för långsiktig men också spännande när tidvattnet vänder sig mot företaget. 8220Försäljning av kassaflödessynlighet, kraftigt minskat efterfrågan på produkter och tjänster eller en tektonisk förändring i den politiska miljön är några av anledningarna till att dumpa en aktie, 8221 säger Kunj Bansal, koncernchef Amp CIO (Equities), Centrum Wealth Management. De 8 hemligheterna 1. Fundamentalanalysen är avgörande för aktieinvesteringarna 2. Investerare måste lära sig att läsa företagens årsrapporter, förstå ekonomiska villkor 3. Tänk långsiktigt när man investerar i aktier 4. Håll dig uppdaterad med världsnyheterna för att få en helhetssyn när du investerar i lager 5. Försäljning av aktier vid rätt tidpunkt är lika viktigt som att köpa bra varor. 6. Använd skyddsåtgärder vid handel med aktier, investera bara vad du kan bekvämt riskera 7. Var skattemässig när du investerar i aktier för att maximera vinsterna. 8. Använd rätt parametrar när du undersöker lager. Börsen är ett bra ställe att tjäna pengar på. Enligt Motilal Oswal8217s Annual Wealth Creation Study, tillförde de 100 bästa rikedomskaparna Rs 28,4 lakh crore till shareholder8217s rikedom under 2011-16. Vad är ännu mer intressant är att denna värdeskapande inträffade när marknaderna inte såg precis fyrverkerier. Sensex växte i en tardig takt på 5 CAGR under 2011-16, men Motilal Oswal-studien visar att de 100 bästa förmögenhetsskaparna växte aktieägarnas rikedom med en svimlande 18 CAGR. Ajant. 8 hemligheter att tjäna pengar från att investera i aktier Grundläggande analys har ett mycket brett omfång. Att värdera ett företag involverar inte bara knackande siffror och förutsäger kassaflöden utan även att titta på de allmänna, mer subjektiva egenskaperna hos ett företag. Här kommer vi att titta på hur analysen av kvalitativa faktorer används för att plocka ett lager. Ryggraden i något framgångsrikt företag är stark förvaltning. Folket i toppen gör i slutändan de strategiska besluten och är därför en avgörande faktor för att bestämma bolagets öde. För att bedöma styrkan i förvaltningen kan investerare helt enkelt fråga standarden fem Ws: vem, var, vad, när och varför vem Gör lite forskning och ta reda på vem som driver företaget. Bland annat bör du veta vem sin VD, CFO, COO och CIO är. Då kan du gå vidare till nästa fråga. Där behöver du ta reda på var dessa människor kommer från, specifikt deras utbildnings och sysselsättning bakgrunder. Fråga dig själv om dessa bakgrunder gör folket lämpliga för att styra företaget i sin bransch. Ett ledningsgrupp bestående av personer som kommer från helt orelaterade branscher borde ta upp frågor. Om VD för ett nybildat gruvbolag som tidigare arbetat inom branschen, fråga sig själv om han eller hon har nödvändiga egenskaper för att leda ett gruvbolag till framgång. Vad och När Vad är förvaltningsfilosofin Med andra ord, i vilken stil tänker dessa människor hantera företaget Vissa chefer är mer personliga, främjar ett öppet, öppet och flexibelt sätt att driva verksamheten. Övriga ledningsfilosofier är mer styva och mindre anpassningsbara, värdering av policy och etablerad logik framför allt i beslutsprocessen. Du kan urskilja ledningens stil genom att titta på tidigare handlingar eller genom att läsa avsnittet för årliga rapporter, ledningsfrågor, diskussionsförstärkare (MDampA). Fråga dig själv om du håller med om den här filosofin, och om den fungerar för företaget, med tanke på dess storlek och arten av sin verksamhet. När du väl vet chefernas stil, ta reda på när det här laget tog över företaget. Jack Welch var till exempel VD för General Electric i över 20 år. Hans långa uppdrag är en bra indikation på att han var en framgångsrik och lönsam chef annars hade aktieägarna och styrelsen inte hållit honom. Om ett företag gör dåligt är en av de första åtgärder som vidtas förvaltning omstrukturering, vilket är ett bra sätt att säga en förändring i förvaltningen på grund av dåliga resultat. Om du ser ett företag som ständigt byter ledare kan det vara ett tecken att investera någon annanstans. Samtidigt innebär det att omstruktureringen ofta orsakas av dålig förvaltning betyder det inte automatiskt att företaget är dömt. Till exempel var Chrysler Corp på randen av konkurs när Lee Iacocca, den nya VD, kom in och installerade ett nytt ledningsgrupp som förnyade Chryslers status som en stor aktör inom bilindustrin. Så omstruktureringen av omstruktureringen kan vara ett positivt tecken, vilket visar att ett kämpande företag gör ansträngningar för att förbättra sina utsikter och är på väg att se en förändring till det bättre. Varför En sista faktor att undersöka är varför dessa människor har blivit chefer. Titta på chefernas anställningshistoria och försök att se om dessa skäl är tydliga. Har denna person de egenskaper du tror behövs för att göra någon till en bra chef för det här företaget Har hon anställts på grund av tidigare framgångar och prestationer, eller har hon förvärvat positionen på tvivelaktiga sätt, såsom självutnämning efter att man ärvt företaget? Vad ett företag gör och hur det tjänar pengar En annan viktig faktor att tänka på när man analyserar en företags kvalitativa faktorer är dess produkt (er) eller tjänst (er). Hur tjänar detta företag I fancy MBA-parlance, skulle frågan vara Vad är företagets affärsmodell Att veta hur en företags verksamhet ska vara lönsam är grundläggande för att bestämma värdet av en investering. Ofta kommer människor att skryta om hur lönsamma de tror att deras nya lager kommer att vara, men när du frågar dem vad företaget gör, verkar det som att deras vision för framtiden är lite suddig: Jo, de har den här högteknologiska saken som gör någonting med fiberoptiska kablar8230. Om du inte vet hur ditt företag kommer att tjäna pengar, kan du inte vara säker på att lagret kommer att ge dig en avkastning. En av de största lektionerna som lärdes av dotcom-bysten i slutet av 90-talet är att inte förstå en affärsmodell kan ha allvarliga konsekvenser. Många hade ingen aning om hur dotcom-företagen tjänade pengar, eller varför de handlade så högt. Faktum är att dessa företag inte gör några pengar, bara att deras tillväxtpotential antogs vara enorm. Detta ledde till överdrivet köp baserat på en besättningsmässighet, vilket i sin tur ledde till en marknadskrasch. Men inte alla förlorade pengar när bubblan sprängde: Warren Buffett investerade inte i högteknologi, främst för att han inte förstod det. Trots att han blev ostracized för detta under bubblan räddade han honom miljarder dollar i den efterföljande dotcomfallet. Du behöver en solid förståelse för hur ett företag faktiskt genererar intäkter för att utvärdera om ledningen fattar de rätta besluten. IndustryCompetition Bortsett från att ha en allmän förståelse för vad ett företag gör bör du analysera egenskaperna hos sin bransch, till exempel dess tillväxtpotential. Ett medelmåttigt företag i en stor industri kan ge en god avkastning, medan ett mediokerföretag i en dålig industri sannolikt kommer att ta en bit ur din portfölj. Självklart är det krävande att följa ett företags tillväxtläge, men det är inte svårt att se att tillväxtpotentialen för en högteknologisk industri är större än för järnvägsindustrin. Det är bara en fråga om att fråga dig själv om efterfrågan på branschen växer. Marknadsandel är en annan viktig faktor. Titta på hur Microsoft dominerar dominerande marknaden för operativsystem. Den som försöker komma in i denna marknad står inför stora hinder eftersom Microsoft kan utnyttja stordriftsfördelar. Det betyder inte att ett företag i en nära monopolläge garanteras förbli överst, men att investera i ett företag som försöker ta på 500 pund gorilla är ett riskabelt företag. Barriärer mot inträde på en marknad kan också ge ett företag en betydande kvalitativ fördel. Jämför exempelvis restaurangindustrin till bil - eller läkemedelsindustrin. Vem som helst kan öppna en restaurang på grund av att kunskapsnivån och kapitalkraven är mycket låga. Bilindustrin och läkemedelsindustrin har däremot enorma inträdeshinder: stora investeringar, exklusiva distributionskanaler, statlig reglering, patent och så vidare. Ju svårare det är för konkurrens att komma in i en bransch desto större är fördelen med befintliga företag. Varumärke Ett värdefullt varumärke återspeglar år av produktutveckling och marknadsföring. Ta till exempel det mest populära varumärket i världen: Coca-Cola. Många uppskattar att det immateriella värdet av Cokes varumärke är i miljarder dollar. Massiva företag som Procter Amp Gamble är beroende av hundratals populära varumärken som Tide, Pampers och Head amp Shoulder. Att ha en varumärkesportfölj diversifierar risken för att det goda resultatet av ett varumärke kan kompensera för underpresterarna. Tänk på att vissa stockplockare tar bort alla företag som är märkta kring en enskild person. De gör det för att om ett företag är knutet för nära till en person kan eventuella dåliga nyheter om den personen hindra bolagets aktieprestanda även om nyheten inte har något att göra med företagets verksamhet. Ett perfekt exempel på detta är de problem som Martha Stewart Omnimedia står inför som ett resultat av Stewarts juridiska problem under 2004. Dont Overcomplicate Du behöver inte en doktorand i finans för att känna igen ett bra företag. I sin bok One Up på Wall Street diskuterar Peter Lynch en tid då hans fru uppmärksammade sig på en bra produkt med fenomenal marknadsföring. Hanes var testmarknadsföring en produkt som heter Leggs: kvinnans pantyhose förpackad i färgglada plastäggskal. I stället för att sälja dessa i avdelningar eller specialbutiker sände Hanes produkten bredvid godisstänger, läsk och tuggummi vid kassan i stormarknaderna - en strålande idé eftersom forskning visade att kvinnor frekventerade snabbköpet cirka 12 gånger oftare än de traditionella butikerna för strumpbyxor. Produkten var en stor framgång och blev den näst högst säljande konsumentprodukten från 1970-talet. De flesta kvinnor då hade lätt sett produktens popularitet, och Lynchs fru var en av dem. Tack vare hennes råd undersökte han företaget lite djupare och vände sin investering i Hanes till en solid tjänsteman för Fidelity, medan de flesta manliga cheferna på Wall Street missade. Poängen är att det inte bara Wall Street-analytiker som är inblandade i information om företagens genomsnittliga vardagliga människor kan se sådana underverk också. Om du ser ett lokalt företag som växer och gör det bra, gräva lite djupare, fråga dig. Vem vet, det kan vara nästa Hanes. Slutsats Att bedöma ett företag ur kvalitativ synpunkt och bestämma om du ska investera i det är lika viktigt som att se på försäljning och resultat. Denna strategi kan vara en av de enklaste, men det är också ett av de mest effektiva sätten att utvärdera en potentiell investering. Artighet. Ekonomiska tider Bokslutsårets slut är när vi scurry runt och griper med förvirrande alfanumeriska kombinationer som avsnitt 80C och 80DD. Om dina skattebesparande ansträngningar är sista minuten är chansen att låsa pengar i en olämplig investering ganska hög. Skattebesparande investeringar ska aldrig ske på ad hoc-basis eller för ett missgynnat mål. Men med kontonavdelningen i din organisation som knackar på din dörr för att lämna in bevis på faktiska investeringar, försöker många människor göra sparande investeringar i sista minuten. Så här kan du göra sista minuten skatteplanering för att inte bara minska din skatteansvar, utan också spara mot de mål du har ställt på olika livssteg. Medan du väljer rätt skattesparare, baserar du ditt beslut på dessa fem viktiga saker, bland annat: Hur mycket avdrag från brutto totalinkomst kan du utnyttja Mängden färska skattebesparande investeringar du behöver göra Typ av skattebesparande instrument du borde investera i investeringens belopp Skatteplikt för inkomst från investeringen När du har fått en lösning på dessa är lika viktigt att välja ett skattebesparande instrument som kan kopplas till ett visst mål. Hur mycket avdrag kan du använda Avsnitt 80C möjliggör avdrag från bruttoinkomstinkomst (före ankomsten till beskattningsbar inkomst) upp till Rs 1,5 lakh per år på en eller flera berättigade investeringar och specificerade utgifter. De stödberättigande investeringarna inkluderar livförsäkring, fondförsäkringar, fondförsäkringar, offentliga försäkringsfonder (PPF), nationella sparcertifikat (NSC) etc. medan kostnader och utflöden kan innehålla studieavgifter, återbetalning av bostadslån bland annat . Om du har tömt din årliga gräns Sec 80C gräns på Rs 1,5 lakh, kan du också titta på National Pension System (NPS) för att spara mot pensionering och, i processen, spara ytterligare skatt. Från och med 2015-16 framåt, är ett ytterligare (tillägg till avsnitt 80C) avdrag på upp till Rs 50 000 enligt avsnitt 80CCD (1b) för investeringar i NPS också möjligt. För någon i den högsta 30 procenten inkomstskatt fästet, det är en extra årlig besparing på cirka Rs 15.000. Vidare betalar premien som betalas mot en sjukförsäkringsplan för själv - och familjemedlemmar skattepliktiga enligt 80D § 25 för Rs 25 000 och R 30 000 för personer över 60 år. Om man har ett bostadslån kan även räntebetalningar mot återbetalning hävdas enligt 24 kap. inkomstskattelagen. De övriga avdragen inkluderar donationer enligt avsnitt 80G, räntebetalningar enligt avsnitt 80E för utbildningslån etc. Fräscha investeringar du behöver göra Innan du börjar leta efter rätt skattsparare, kör denna enkla övning för att utvärdera om du faktiskt behöver göra några färska investeringar för detta budgetår (2016-17). 80C-avdragsavdrag: Se först på alla 80C-avdrag som inte är avdragsbelopp som räntor på hemlån, hälsoplaner, utbildningslån. Section 80C outflows: Then consider Section 80C-related expenses like childrens tuition fees, principal repayment on home loan, pure term life insurance plans premiums. Existing Section 80C commitments: Consider all the existing Section 80C commitments to investto pay premium such as in Employees Provident Fund (EPF) and endowment life insurance, respectively The exercise above gives you a total of existing commitments under Section 80C, 80D and other deductions. Now, from your gross total income, reduce the amount to arrive at the taxable income. If your net income after doing the above calculation is still above the tax exemption limit of Rs 2.5 lakh then you need to look at further tax saving. To reduce taxable income further and provided the limit of section 80C isnt yet exhausted, look for the right Section 80C investments. Kind of tax-saving instrument Within the basket of Section 80C investments, there are two options to choose from: Investments offering Fixed and assured returns and those offering market-linked returns. The former primarily includes debt assets, including notified bank deposits with a minimum period of five years, endowment life insurance plans, PPF, NSC, Senior Citizens Savings Scheme (SCSC), etc. The returns are fixed for the entire duration and and generally in line with the rates prevalent in the economy and very close to inflation figure. They suit conservative investors whose aim is to preserve capital rather than create wealth. The market-linked returns category is primarily the equity-asset class. Here, one can choose from ELSS of mutual funds and Unit-Linked Insurance Plan (ULIP), pension plans and the NPS. The returns are not assured but linked to the performance of the underlying assets such as equity or debt. They have the potential to generate higher inflation adjusted return in the long run to the extent they are based on the equity asset class. Tenure All the above tax-saving instruments, by nature, are medium to long term products: From a three-year lock-in that comes with ELSS to a 15-year lock-in of PPF. Some like life insurance require annual payments to be made for a longer duration. Taxability of income Another important factor to consider is the post-tax return of the tax-saving investment. For instance, most fixed and assured returns products such as NSC provide you with Section 80C benefits, but the returns, currently 8 per cent (five-year) annually, are taxable. This makes the effective post-tax return equal to 5.52 per cent for the highest taxpayers. Considering the annual inflation of six per cent, the real return is almost zero Of all the tax-saving tools, only PPF, EPF, ELSS and insurance plans enjoy the EEE status, i. e. the growth is tax-exempt during the three stages of investing, growth and withdrawal. Making the right choice First, identify your medium and long term goals. A market-linked equity-backed tax-saving instrument is good for long term goals as equities need time to perform. And, before considering a taxable investment, see the tax rate that applies to you and consider the post-tax return. A low post-tax return after adjusting for inflation will not help you in achieving your goals in the long run. Inflation erodes the purchasing power of money, especially over long term. Conclusion Tax planning should ideally begin at the start of every financial year. Remember, the risks of planning tax-saving in a hurry later are manifold. There is, for instance, a high probability of picking up an unsuitable product. Also, there isnt any one instrument that can help you save tax and at the same time also provide safe, assured and highest return. Your final choice should ideally be based on a gamut of factors rather than solely being driven by returns from the financial product. The fag end of the financial year is when we scurry around and grapple with bewildering alphanumeric combinations like Section 80C and 80DD. If your tax-saving efforts are last minute the chances of locking funds in an unsuitable investment are quite high. Tax-saving investment should never be made on an ad-hoc basis or for an ill-conceived goal. But with the accounts department of your organisation knocking on your door to submit proofs of actual investments, many people try to. The fag end of the financial year is when we scurry around and grapple with bewildering alphanumeric combinations like Section 80C and 80DD. If your tax-saving efforts are last minute the chances of locking funds in an unsuitable investment are quite high. Tax-saving investment should never be made on an ad-hoc basis or for an ill-conceived goal. But with the accounts department of your organisation knocking on your door to submit proofs of actual investments, many people try to. 1. An investment in knowledge pays the best interest. - Benjamin Franklin When it comes to investing, nothing will pay off more than educating yourself. Do the necessary research, study and analysis before making any investment decisions. 2. Bottoms in the investment world dont end with four-year lows they end with 10- or 15-year lows. - Jim Rogers While 10-15 year lows are not common, they do happen. During these down times, dont be shy about going against the trend and investing you could make a fortune by making a bold move - or lose your shirt. Remember quote 1 and invest in an industry youve researched thoroughly. Then, be prepared to see your investment sink lower before it turns around and starts to pay off. 3. I will tell you how to become rich. Close the doors. Be fearful when others are greedy. Be greedy when others are fearful. - Warren Buffett Be prepared to invest in a down market and to get out in a soaring market. 4. The stock market is filled with individuals who know the price of everything, but the value of nothing. - Phillip Fisher Another testament to the fact that investing without an education and research will ultimately lead to regrettable investment decisions. Research is much more than just listening to popular opinion. 5. In investing, what is comfortable is rarely profitable. - Robert Arnott At times, you will have to step out of your comfort zone to realize significant gains. Know the boundaries of your comfort zone and practice stepping out of it in small doses. As much as you need to know the market, you need to know yourself too. Can you handle staying in when everyone else is jumping ship Or getting out during the biggest rally of the century Theres no room for pride in this kind of self-analysis. The best investment strategy can turn into the worst if you dont have the stomach to see it through. 6. How many millionaires do you know who have become wealthy by investing in savings accounts I rest my case. - Robert G. Allen Though investing in a savings account is a sure bet, your gains will be minimal given the extremely low interest rates. But dont forgo one completely. A savings account is a reliable place for an emergency fund, whereas a market investment is not. 7. Invest in yourself. Your career is the engine of your wealth. - Paul Clitheroe We all want wealth, but how do we achieve it It starts with a successful career which relies on your skills and talents. Invest in yourself through school, books, or a quality job where you can acquire a quality skill set. Identify your talents and find a way to turn them into an income-generating vehicle. In doing so, you can truly leverage your career into an engine of your wealth. 8. Every once in a while, the market does something so stupid it takes your breath away. - Jim Cramer There are no sure bets in the world of investing there is risk in everything. Be prepared for the ups and downs. 9. The individual investor should act consistently as an investor and not as a speculator. - Ben Graham You are an investor, not someone who can predict the future. Base your decisions on real facts and analysis rather than risky, speculative forecasts. 10. Its not how much money you make, but how much money you keep, how hard it works for you, and how many generations you keep it for. - Robert Kiyosaki If youre a millionaire by the time youre 30, but blow it all by age 40, youve gained nothing. Grow and protect your investment portfolio by carefully diversifying it, and you may find yourself funding many generations to come. 11. Know what you own, and know why you own it. - Peter Lynch Do your homework before making a decision. And once youve made a decision, make sure to re-evaluate your portfolio on a timely basis. A wise holding today may not be a wise holding in the future. 12. Financial peace isnt the acquisition of stuff. Its learning to live on less than you make, so you can give money back and have money to invest. You cant win until you do this. - Dave Ramsey By being modest in your spending, you can ensure you will have enough for retirement and can give back to the community as well. 13. Investing should be more like watching paint dry or watching grass grow. If you want excitement, take 800 and go to Las Vegas. - Paul Samuelson If you think investing is gambling, youre doing it wrong. The work involved requires planning and patience. However, the gains you see over time are indeed exciting 14. I would not pre-pay. I would invest instead and let the investments cover it. - Dave Ramsey A perfect answer to the question: Should I pay off my (fill in the blank) or invest for retirement That said, a credit card balance ringing up 30 can turn into a black hole if not paid off quickly. Basically, pay off debt at high interest rates and keep debt at low ones. 15. The four most dangerous words in investing are: this time its different. - Sir John Templeton Follow market trends and history. Dont speculate that this particular time will be any different. For example, a major key to investing in a particular stock or bond fund is its performance over five years. Nothing shorter. 16. Wide diversification is only required when investors do not understand what they are doing. - Warren Buffett In the beginning, diversification is relevant. Once youve gotten your feet wet and have confidence in your investments, you can adjust your portfolio accordingly and make bigger bets. 17. You get recessions, you have stock market declines. If you dont understand thats going to happen, then youre not ready, you wont do well in the markets. - Peter Lynch When hit with recessions or declines, you must stay the course. Economies are cyclical, and the markets have shown that they will recover. Make sure you are a part of those recoveries Courtesy. Econoomic Times The market is rife with rumours that the government might take radical measures to unearth unaccounted wealth in the form of gold. This has made consumers uncomfortable about buying physical gold. A portion of the demand is expected to shift to Sovereign Gold Bonds issued by the RBI. These bonds offer 2.5 interest per annum (payable half-yearly) and their price is linked to the prevailing market price of gold. The bonds are listed on the exchange, facilitating early exit for investors. They mature in eight years, with an exit option at the end of five years from the date of issue. Sovereign Gold Bonds are a superior option to physical gold because while investors are assured of the market value of gold at the time of maturity, they also get periodical interest income. What8217s more, the capital gains are fully tax exempt if the bonds are held till maturity and the investor can claim indexation benefits if he exits after one year. The Sovereign Gold Bonds have evoked good response. Investors have bought bonds worth 14,071 kg of gold amounting to Rs 4,027 crore till now. The latest tranche, which was issued at a Rs 50 per gram discount on the prevailing market price of gold, saw investors buy bonds worth roughly Rs 915 crore. Anil Chopra, Group CEO and Director, Bajaj Capital, asserts gold bonds are a better alternative to physical gold. 8220Gold bonds not only provide better tax efficiency if held till maturity, they also do not have problems regarding safety and purity as is the case with physical gold.8221 Tanwir Alam, Managing Director of Fincart, reckons gold bonds will be a good alternative to fixed deposits as interest rates are likely to dip. However, if the government cuts the interest rate on gold bonds, they will lose some of their charm. Since these bonds are linked to gold prices, a sustained disinflationary environment globally would also impact their returns, says Alam. Investors may be deterred by some niggling issues as well. The latest issue concluded on 2 November but customers have not yet received the bonds. This could put off some investors, feels Manoj Nagpal, CEO, Outlook Asia Capital. 8220A better mechanism needs to be put in place by the RBI for the credit of these instruments in a defined timeframe.8221 There are other issues as well. While these gold bonds can be used as collateral for loans, several banks are refusing to sanction loans against them, says Vikram Dalal, Managing Director, Synergee Capital. Meanwhile, the government8217s Gold Monetisation Scheme has evoked lukewarm response, with a total of 5,730 kg of gold mobilised under the scheme as on 14 November. The scheme allows individuals to earn interest on idle, unused stock of physical gold in the form of jewellery, bars or coins. Depositors can get back the gold in physical form or in Indian rupees at prevailing market value at time of redemption. There is no capital gains tax on the appreciation in the value of gold deposited, or on the interest earned from it. Yet, investors have kept away from the scheme. 8220There are only limited number of branches for assaying the gold and investors have no control on the purification and no clarity on grammage of gold they will get in return for the gold they deposit,8221 says Amol Joshi, Founder, PlanRupee Investment Services. Most individuals hold physical gold in the form of jewellery, where the purity of the gold is often suspect and there is a high incidence of making charges. This deters people from submitting their gold lest it is valued far lesser than they expect. Also, the emotional attachment to jewellery and its snob value prevents most from parting with it. Even if a limit is put on gold holdings, people are likely to stay away from this scheme. Courtesy. Economic Times With the late-evening announcement made by PM Narendra Modi to scrap the existing Rs 500 and Rs 1000 currency notes from Wednesday, Indias dream to go cashless has received a big push. This big step taken by the Modi government will nudge people towards making digital transactions, with more people using virtual wallets and other digital modes of payment. India, however, is an economy where cash is still the king. So this sudden shift may lead to some teething troubles. Heres help. We tell you how to manage your everyday transactions. Unified Payments Interface (UPI): UPI allows easier real-time transfer of money between bank account using smartphones. It is being touted as the biggest invention since ATMs. It has come to be a buzzword in the banking circles since its official unveiling on April 11. UPI allows a customer to pay directly to different merchants, both online and offline, without the hassle of typing card details, IFSC code or net banking or e-wallet passwords. To use this app, the bank customer just needs to download the UPI-enabled app on hisher Android smartphone. To use this facility, the customer must have a bank account and a registered mobile number. If you have these, you can create a virtual ID on the app or use your IFSC code and bank account number to complete the transaction. A bank customer can use any banks UPI app as per hisher choice. E-wallets E-wallet is an online prepaid account where one can store money, to be used when required. As it is a pre-loaded facility, consumers can buy an entire range of products from airline tickets to grocery without swiping a debit or credit card. You can log on to sites ranging from telecom service providers, online grocery stores, recharge portals to even sites selling furniture that use e-wallet as an alternative payment option and get started on saving. The sites where e-wallet services are available generally have a few easy steps to get started. What are the benefits The sites where e-wallet services are available generally have the following easy steps to get started. They make for ease of use without having to enter your debitcredit card details for every online transaction. For some sites there is no minimum amount. You can deposit an amount as low as Rs 10. You can pass on the benefits of your e-wallet to your friends and family as well. There is no chance of a decline of payment since e-wallet is a prepaid account. Who offers e-Wallet Some of the popular e-Wallets are: Paytm, Freecharge, Airtel, PayU Money, Oxygen, Wallet, Chillr, MobiQuick Net Banking Another option to transfer money from one account to other is through internet banking. There are three services available for such transfer: National Electronic Funds Transfer (NEFT), Real-time Gross Settlement (RTGS) and Immediate Payment Service (IMPS). With IMPS one can transfer the money instantly and the service is available 24x7. The maximum amount one can transfer through IMPS is Rs 2 lakh. The transaction cost is usually around Rs 5 to Rs 15 depending on the value of the amount transfered. In NEFT, the money gets transfered to another bank account during bank working hours in hourly batches. NEFT transactions cost between Rs 5 and Rs 25 depending on the value of the amount transfered. RTGS is for high value transactions-starting at Rs 2 lakh. And it costs Rs 30 to Rs 55 depending on the value of the amount transfered. Plastic Money There are three types of plastic cards available - Credit card, Debit card and Prepaid card. Debit cards are issued by the banks and they are linked to your bank account. Credit card are issued by banks and other entities. Prepaid card are alternative to cash and cheques and are issued by banks. Prepaid card are very similar to prepaid mobile phone cards. All you have to do is buy a card and load it with the desired amount and the card is ready for use. One does not require any account to use these cards. Shares vs Stock Options This article discusses the pros and cons of stock options vs shares for employees of Canadian 8211 private and public 8211 companies. The taxation issues are poorly understood and can be very confusing. Current tax regulations can make it difficult for companies to bring new employees and partners in as shareholders. Stock options are a popular way for companies to attract key employees. They are the next best thing to share ownership. Employees are motivated to add value to their companies in the same way that founderowners are. Options are also a key part of a compensation package. In larger companies, options contribute substantially 8211 often many times the salary portion to income. In a recent survey of executive compensation (see vancouversunexecpay ), the top 100 BC-based public company executives all earned over 1 million in 2009 income. However, only 5 of them received base salaries over 1 million. Most of the compensation came from stock options no wonder the CRA (Canada Revenue Agency) wants to tax them Unfortunately, tax law can turn stock options into a huge disincentive in attracting key employees. For example . if an employee of a company (private or public) exercises options to buy shares, that employee may have a tax liability even if he sells the shares at a loss. If the company fails, the liability does not disappear. The tax treatment is not the same for Canadian Controlled Private Companies (CCPCs) as it is for public or non-CCPC companies. CCPCs have an advantage over other Canadian companies. For CCPCs Canadian Controlled Private Corporations This discussion is applicable to Canadian Controlled Private Companies (CCPCs). It addresses how a start-up can best get shares into the hands of employees while being aware of possible tax issues. To give employees an ownership stake (and incentive) in the company, the best solution is to give them founders shares just like the founders took for themselves when the company was formed. Companies should issue founders shares from treasury as early as possible. Some companies issue extra founders shares and hold them in a trust for future employees. Sometimes, the founders will transfer some of their own founders shares to new partners. As a general rule, try to give employees founders shares early in the company8217s life. However, make sure that the shares reverse-vest over time (or based on performance), so that quitters and non-performers don8217t get a free ride. By owning shares in a CCPC (Canadian Controlled Private Corporation) for at least 2 years, shareholders get the benefit of the 750,000 life-time capital gains exemption (i. e. pay no tax on the first 750K in capital gains). This is a HUGE benefit. They also get a 50 deduction on additional gains. If a company is beyond its start up phase, there is a worry that if these shares are simply given (for free or for pennies) to an employee, CRA (Canada Revenue Agency) considers this an 8220employment benefit8221 on which income tax is payable. This benefit is the difference between what the employee paid for the shares and their FMV (Fair Market Value). This benefit is taxed as regular employment income . For CCPCs, this benefit may be deferred until the shares are sold. If held for more than 2 years, there is also a 50 deduction available on the benefit. If held for less than 2 years, another 50 deduction can be used if the shares where purchased at FMV. However, if the shares are later sold (or deemed to have been sold by virtue of a liquidation) at a lower price than the FMV at the time of acquisition, the tax on the deferred benefit is STILL DUE. And, although this loss (i. e. the difference between FMV and the selling price) is a 8220capital loss8221, it does not offset the tax owing. It may be possible to claim an ABIL (Allowable Business Investment Loss) to offset the tax owing on the deferred benefit, i. e. if you buy shares in a CCPC, you can claim 50 of your investment loss and deduct from other income. Other than issuing zero-cost founders shares, the next best approach is to sell shares to employees at a good price which one could argue is at FMV considering the substantial restrictions on the shares (eg reverse-vesting and risk of forfeiture). This may work well if the company is still quite young and has not raised substantial sums from independent investors. (In the case of publicly-listed companies, options grants are the norm since FMV can be readily determined and a benefit assessed 8211 and because regulations often prevent the issuance of zero-cost shares. But for pubcos and non-CCPCs, the tax on these benefits may not be deferred. It is payable in the year in which the option is exercised. This is a real problem for smaller public, venture-listed companies insofar as this tax forces the option to sell some shares just to be the tax It discourages ownership. ) Some disadvantages of issuing stock are: Deferred tax liability if shares are bought below FMV (if you can figure out what FMV is remember, these shares are highly restrictive and are worth less than those purchased by angels and other investors.) A CRA assessment of the deemed benefit is a remote possibility. May need to defend the FMV. May need independent valuation. (I8217ve never heard of this happening.) Need to make sure that shareholder agreement provisions are in place (eg vesting, voting, etc). Issuance of shares at very low prices on a cap table may look bad to new investors (whereas option exercises are considered normal) More shareholders to manage The benefits of owning shares are: Can get up to 750,000 in life-time tax-free capital gains 50 deduction on gains if shares held for more than 2 years OR if shares where issued at FMV Losses in a CCPC can be used as allowable business losses (if the business fails) Can participate in ownership of company voting, dividends, etc Less dilution than if stock options are issued Getting cheap shares into the hands of employees is the best way to go for a CCPC. The only downside risk arises if the company fails in less than two years. (See Bottom Line below) . NOTE: Companies can issue shares (instead of options) to employees at any price and not trigger an immediate taxable event it8217s the same as giving an option grant that is immediately exercised. If shares (instead of options) are given at a very low (e. g. zero) price, fewer shares can be issued than when granting options with a higher exercise price. To avoid the risk of having to pay the tax on the deferred benefit if shares are issued to an employee below the FMV, options are often granted. This is only a risk if shares are ultimately sold below the FMV, as may be the case in a bankruptcy . Stock options, if unexercised, avoid this potential problem. An option gives one the right to buy a certain number of shares for a stated price (the exercise price) for a given period of time. The is no liability at the time that options are granted. Only in the year that options are exercised, is there is a tax liability. For CCPCs this liability can be deferred until the shares are actually sold. If the shares are held for more than 2 years, this tax liability is calculated at 50 of the benefit. That is, both a deferral and a deduction of 50 are available to those having exercised options. (If shares are held for less than 2 years, a 50 deduction is available if shares were purchased at FMV.) Some disadvantages with stock options are: The tax liability (if options are exercised) is never erased this is exactly the same scenario as if shares were given. The lifetime capital gains exemption cannot be used unless the shares not the options are held for 2 years after exercising. Capital gains are calculated on the difference between the selling price and the FMV when exercised. Must hold the shares for 2 years, after exercising the option to get the 50 deduction. (If exercise price of option FMV at date of option grant, a 50 deduction is also available). The benefit is considered income, not a capital gain and if shares are subsequently sold at a loss, the income benefit cannot be reduced by this capital loss. The tax risk increases over time since it is the difference between FMV and exercise price at the time of exercise that sets up the contingent tax liability, so the longer you wait to exercise (assuming steadily increasing FMV), the greater the potential tax liability. Options do not constitute ownership optioned shares cannot be voted. Large option pools are negatively viewed by investors because they may cause substantial future dilution (unlike public companies that are generally limited to 10 in options, private companies can have very large option pools). Still need to have a defensible FMV may need independent valuation. It may become a real headache if CRA requires that this be done retroactively when an exit is achieved. They could expire too soon. May need to have a very long term, say 10 years or more. Showing lots of stock options on the company8217s cap table directly impacts (negatively) the per-share valuation in on-going financings since investors always look at all outstanding options as outstanding shares. Some benefits with stock options are: No tax liability when options are received, only when they are exercised. No cash outlay required until exercised and even then, it may be minimal. Can exercise options to buy shares immediately at discounted prices without having to pay any tax until shares are sold. An early exercise avoids a higher FMV, and hence avoids a greater taxable benefit, later. From the companys perspective, granting shares (instead of options) at a very low price means that fewer shares need to be issued which is good for all shareholders. For example, giving shares at a penny instead of granting options exercisable at 50 cents means that more options must be granted which means greater dilution later when an exit is realized . The extra 49 cents doesnt do much for shareholders as the exercise amount by then is nominal compared to the exit value. That amount will go right back to the new owner of the company meanwhile diluting all shareholders participating in the exit Action item for investors: check your company8217s cap table for options and get rid of them Give shares instead that are notionally equal to the Black-Scholes value of the option. Example, Joe Blow holds an option to buy 100K shares at 60 cents. The shares are currently valued at 75 cents (based on recent investments). The value of the options is determined to be 35 cents (i. e. 35K in total value). The 35 cents is based on the value of the option (say 20 cents) plus the in-the-money amount of 15 cents. As a rule of thumb, when an option is issued with an exercise price equal to current share price, an approximate determination of the options value is taken by dividing the price by 3 which in this example is 603 20 cents. Now, take the total value of 35K and issue 46,666 shares for 1.00 (because 46,666 shares at 75 cents 35K). This is better than showing 100K shares as options on the cap table RECOMMENDATION FOR CCPCs : Grant stock options, exercisable at a nominal cost, say 1 cent good for at least 10 years or more. Suggest that option holders exercise their option and buy shares immediately (just skip step 1 altogether) Make sure that grantees understand that if they exercise early or immediately, they start the 2-year clock on the deduction and also get the lifetime capital gains exemption. (They should also understand that there may be a possible downside in so doing 8211 i. e. the liability on the 8220benefit8221 when options are exercised is still taxable even if the company fails 8211 in which case, they can still claim the ABIL offset. Grantees may elect to trade-off this potential liability by forfeiting the deduction and exemption and not exercising until there is an exit in which case they take no risk but have a much lower 8211 as much as 50 lower 8211 profit).: An employee is given an option to buy shares for a penny each. Shares are currently being sold to investors for 1.00 each (CRA would argue that the 1.00 price is the FMV). If the employee exercises the option immediately and buys shares, then he is deemed to have received an employment benefit of 99 cents which is fully taxable as income BUT both a DEFERRAL and a DEDUCTION may be available. First, the tax on this income can be deferred until the shares are sold (if the company fails, they are considered to be sold). Companies must file T4 slips with CRA (so you cant hide this sale). Second, if the Shares (not the Option) are held for at least 2 years, then only 50, i. e. 49.5 cents is taxed as income. The difference between the selling price (and the FMV at the time the shares were acquired) is taxed as a capital gain which is also eligible for a 750K life-time exemption If the shares are sold for 1.00 or more no problem But, if the shares are sold for less than 1.00, the employee is still on the hook for the 99 cent (or .495 cent) benefit and although he would have a capital loss . it cannot be used to offset the liability. He can mitigate this by claiming an Allowable Business Investment Loss (ABIL). 50 of the ABIL can be reduced to offset employment income. In this example, 49.5 cents would be allowed as a deduction against the 49.5 cents that is taxed as income, leaving the employee in a neutral position with respect to tax liability. Caution claiming an ABIL may not work if the company has lost its CCPC status along the way. (Note: Ive heard of people in this situation claiming that the FMV is exactly what they paid since it was negotiated at arms-length, the shares could not be sold, the company was desperate, etc, etc. Their attitude is let CRA challenge it. Thats OK as long as the Company didnt file a T4, as it should but likely wont if its bankrupt.) On the other hand, if the company succeeds, employees can enjoy tax-free gains (up to 750K) without having to put up much capital and taking only a limited risk. If the employee holds an option until the company is sold (or until the shares become liquid) and then exercises the option and immediately sells the shares, the employees entire gain (i. e. the difference between his selling price and the penny he paid for each share) is fully taxed as employment income and there is no 50 deduction available (unless the exercise price of the option FMV when the option was granted). THE BOTTOM LINE: The best deal for both the company (if its a CCPC) and its employees is to issue shares to employees for a nominal cost, say 1 cent per share. If this grant is to garner an employees commitment for future work, reverse-vesting terms should be agreed to before the shares are issued. To determine the number of shares, start by arbitrarily setting the price per share. This could be the most recent price paid by arms-length investors or some other price that you can argue is reasonable under the circumstances. Lets say that the price per share is 1.00 and you want to give your recently recruited CFO a 250K signing bonus. Therefore, hed get 250K shares as an incentive (these should vest daily over a 3-year period). He pays 2,500 for these. Tax-wise, he is now liable for the tax on 247.5K in employment income . However, he can defer payment of this tax until the shares are sold. Here are the possible outcomes and consequences: a)Shares are sold for 1.00 or more after holding the shares for at least 2 years: he is taxed on income of 50 of 247.5K (i. e. 250K minus the 2,500 paid for the shares), i. e. the deferred benefit, less the 50 deduction PLUS a capital gain on any proceeds above his 1.00 per share cost. This gain is taxed at a rate of 50 and, if not previously claimed, his first 750K in gains is completely tax-free. b)Shares are sold for 1.00 or more but in less than 2 years: he is taxed on income of 247.5K, i. e. the deferred benefit, as there is no deduction available PLUS a capital gain on any proceeds above his 1.00 per share cost. He does not benefit from the 50 deduction on the employment benefit nor the 50 capital gains deduction. This is why it makes sense to own shares as soon as possible to start the 2-year clock running. c)Shares are sold for less than 1.00 after holding the shares for more than 2 years: he is taxed on income of 50 of 247.5K, i. e. the deferred benefit less the 50 deduction. He can offset this tax by claiming an ABIL. He can take 50 of the difference between his selling price and 1.00 and deduct that from his employment income this is a direct offset to the deferred benefit. If the company fails and the shares are worthless, he is taxed on employment income of 50 of 247,500 MINUS 50 of 250K i. e. no tax (indeed, a small refund). d)Shares are sold for less than 1.00 after holding the shares for less than 2 years: he is taxed on income of 247.5K, i. e. the deferred benefit as there is no deduction available. He can offset this tax by claiming an ABIL. He can take 50 of the difference between his selling price and 1.00 and deduct that from his employment income this is a partial offset to the deferred benefit. If the company fails and the shares are worthless, he is taxed on employment income of 247,500 MINUS 50 of 250K 122,500. NOT GOOD This is the situation that must be avoided. Why pay tax on 122.5K of unrealized income that has never seen the light of day How Make sure you let 2 years pass before liquidating if at all possible. You can also argue that the benefit was not 247,500 because there was no market for the shares, they were restricted, you could not sell any, etc. Let CRA challenge you and hope they wont (Ive not heard of any cases where they have in the case of CCPCs). Why bother with options when the benefits of share ownership are so compelling And the only possible financial risk to an employee getting shares instead of stock options arises in (d) above if shares are sold at a loss in less than 2 years. If the company fails that quickly, the FMV was likely never very high and besides, you can stretch the liquidation date if you need to. Contractors and Consultants The deferral of tax liability in respect of CCPCs is granted only to employees of the CCPC in question (or of a CCPC with which the employer CCPC does not deal at arm8217s length). Contractors and consultants are not entitled to the benefit of the deferral. Consequently, contractors and consultants will be liable to pay tax upon exercise of any options. Never underestimate the power of the Canada Revenue Agency. One might expect them to chase after the winners those with big gains on successful exits but what about the folks that got stock options, deferred the benefit and sold their shares for zip Will CRA kick the losers when theyre down For Publicly Listed Corporations and non-CCPCs In the case of public companies, stock option rules are different. The main difference is that if an employee exercises an option for shares in a public company, he has an immediate tax liability. Up until the Federal Budget of March 4th, 2010, it was possible for an employee to defer the tax until he actually sells the shares. But now, when you exercise a stock option and buy shares in the company you work for, CRA wants you to pay tax immediately on any unrealized 8220paper8221 profit even if you haven8217t sold any shares. Furthermore, CRA now wants your company to withhold the tax on this artificial profit. This discourages the holding of shares for future gains. If the company is a junior Venture-Exchange listed company, where will it find the cash to pay the tax especially if it is thinly traded This process is not only an accounting nightmare for you and the company 8211 it8217s also fundamentally wrong in that CRA is making your buysell decisions for you. It is also wrong in that stock options will no longer be an attractive recruiting inducement. Emerging companies will find it much harder to attract talent. It will also be a major impediment to private companies that wish to go public. In the going-public process, employees usually exercise their stock options (often to meet regulatory limits on option pools). This could result in a tax bill of millions of dollars to the company. Also, it won8217t look good to new investors to see employees selling their shares during an IPO even though they have to. Before the March 4th budget, you could defer the tax on any paper profit until the year in which you actually sell the shares that you bought and get real cash in hand. This was a big headache for those who bought shares only to see the price of the shares drop. The stories you may have heard about Nortel or JDS Uniphase employees going broke to pay tax on worthless shares are true. They exercised options when shares were trading north of 100, giving them huge paper profits and substantial tax liabilities. But when the shares tanked, there was never any cash to cover the liability 8211 nor was there any offset to mitigate the pain. The only relief is that the drop in value becomes a capital loss but this can only be applied to offset capital gains. In the meantime, though, the cash amount required to pay CRA can bankrupt you. CRA argues that the new rule will force you to sell shares right away, thereby avoiding a future loss. (Aren8217t you glad that they8217re looking after you so well) But, that8217s only because the stupid 8220deemed benefit8221 is taxed in the first instance. Example: You are the CFO of a young tech company that recruited you from Silicon Valley. You have a 5-year option to buy 100,000 shares at 1.00. Near the expiration date, you borrow 100,000 and are now a shareholder. On that date, the shares are worth 11.00. Your tax bill on this is roughly 220,000 (50 inclusion rate X the top marginal tax rate of 44X 1 million in unrealized profit) which you must pay immediately (and your Company must 8220withhold8221 this same amount). Unless you8217ve got deep pockets, you8217ll have to sell 29,000 shares to cover your costs 8211 20,000 more than if you did a simple cashless exercise. So much for being an owner In this example, if the company8217s shares drop in price and you later sell the shares for 2.00, you8217ll be in the hole 120,000 (200,000 less 320,000) whereas you should have doubled your money Sure, you have a capital loss of 9 (i. e. 11 less 2) but when can you ever use that As part of the March 4 changes, CRA will let the Nortel-like victims of the past (i. e. those that have used the previously-available deferral election) file a special election that will limit their tax liability to the actual proceeds received, effectively breaking-even but losing any potential upside benefit. I guess this will make people with deferrals pony up sooner. The mechanics of this are still not well defined. (see the paragraph titled deferrals election below) Interestingly, warrants (similar to options) given to investors are NOT taxed until benefits are realized. Options should be the same. Investors get warrants as a bonus for making an equity investment and taking a risk. Employees get options as a bonus for making a sweat-equity investment and taking a risk. Why should they be treated less favorably I don8217t understand how such punitive measures make their way into our tax system. Surely, no Member of Parliament (MP) woke up one night with a Eureka moment on how the government can screw entrepreneurs and risk takers. Such notions can only come from jealous bureaucrats who can8217t identify with Canada8217s innovators. What are they thinking A common view is that large public corporations, while it creates more accounting work for them, aren8217t that upset about this tax. They do see it as a benefit and for them and their employees, it might be better to sell shares, take the profit and run. For smaller emerging companies 8211 especially those listed on the TSX Venture exchange, the situation is different. For one thing, a forced sale into the market can cause a price crash, meaning having to sell even more shares. Managers and Directors of these companies would be seen as insiders bailing out. Inte bra. The rules are complex and hard to understand. The differences between CCPCs, non-CCPCs, public companies and companies in transition between being private and non-private give you a headache just trying to understand the various scenarios. Even while writing this article, I talked to various experts who gave me somewhat different interpretations. Does your head hurt yet What happens if you do this8230or if you do that It8217s messy and unnecessary. The solution: don8217t tax artificial stock option 8220benefits8221 until shares are sold and profits are realized. For that matter, let8217s go all the way and let companies give stock 8211 not stock option 8211 grants to employees. I wonder how many MPs know about this tax measure I wonder if any even know about it. It8217s a complex matter and not one that affects a large percentage of the population 8211 certainly not something that the press can get too excited about. I8217m sure that if they are made aware of it, they8217d speak against it. After all, on the innovation front, it8217s yet another impediment to economic growth. For another good article on the subject, please read Jim Fletcher8217s piece on the 2010 Budget on BootUp Entrepreneurial Society8217s blog. For those who exercised an option before March 2010, and deferred the benefit, CRA is making a special concession. On the surface it looks simple: You are allowed to file an election that lets you limit your total tax bill to the cash you actually receive when you sell the shares (which will likely leave you with nothing for your hard work) rather than be subject to taxes on income you never realized (as is the case before March 2010). Indeed, CRA thinks its doing everyone a big favor because its being kind in helping with a mess that it created in the first place Theres a detailed and lengthy discussion in an article by Mark Woltersdorf of Fraser Milner Casgrain in Tax Notes by CCH Canadian. The key point in the article is that you have until 2015 to decide how to handle any previously deferrals. The decision is not straightforward because it depends on an individuals specific circumstances. For example, if there are other capital gains that could be offset, filing the election would result in not being able to offset these. The article states: On filing the election, the employee is deemed to have realized a taxable capital gain equal to one-half of the lesser of the employment income or the capital loss arising on the sale of optioned shares. The deemed taxable capital gain will be offset (partially or in full) by the allowable capital loss arising from the disposition of the optioned share. What is the value of the allowable capital loss that is used, and therefore, not available to offset other taxable capital gains The article gives a few good examples to illustrate various scenarios. So, if youre in this situation do your analysis. I tried to link to the article, but its a pay-for publication, so thats not available. Your tax accountant might give you a copy. Thanks to Steve Reed of Manning Elliott in Vancouver for his tax insights and to Jim Fletcher, an active angel investor, for his contributions to this article. Footnotes (the devil is in the details): 1.8221Shares8221 as referred to herein means 8220Prescribed Shares8221 in the Income Tax Act. Generally this means ordinary common shares 8211 BUT 8211 if a Company has a right of first refusal to buy back shares, they may no longer qualify for the same tax treatment. 2.There are really two 50 deductions are available: The regular capital gains deduction which permits a 50 deduction on capital gains made on shares that are acquired at FMV and the 50 deduction available to offset the employment income benefit on shares that are held for more than 2 years. (Of course, only one 50 deduction is available. ) 3.CCPC status may unknowingly be forfeited. For example, if a US investor has certain rights whereby he has, or may have, 8220control8221, the company may be deemed to be a non-CCPC. Rob Stanley says: Great article. Have any of these provisions been updated in the 6 years since the article was originally published We8217re based in Toronto and setting up a new tech startup. We8217ve decided to incorporate in Delaware as we want to eventually attract money from the valley. But for founders and key employees it seems that both options and founders shares could be problematic as a non CCPC, Canadian employees who receive options would be in a situation similar to your CFO with 100,000 options in a Silicon Valley startup 8211 they would have a tax liability on the FMV at time of exercising, due immediately. Is this still the case If we issue shares (founder shares) as a non-CCPC, even with reverse vesting (or RSU equivalents), it seems there would be an immediate tax liability based on FMV at the time the shares are issued 8211 am I understanding that correctly I8217m not aware of any changes in the past 6 years since I wrote the post. Yes, the rules are different in the USA. Not as good as in Canada. Many startups I know have no trouble attracting Valley Capital because they are CCPCs. In your case, if the recipients of the founders shares (in the Delaware Corp) are Canadian, I believe that the Canadian rules are applicable and they have no immediate tax liability. BUT 8211 they do not get a shot at the 835K Cap Gains exemption. Then, of course, there8217s also the question of what is the FMV. If no capital has been raised, and if the company is brand new, I8217d argue that the FMV is zero. Even for later stage issuances, I8217ve not heard of CRA setting an FMV. Rob Stanley says: Thanks Mike Again, great article 8211 very informative.